Realtime Technology H1-Zahlen enttäuschen leicht, Wachstumsstory aber intakt
Am Freitag habe die ordentliche Hauptversammlung von RTT in München stattgefunden. In diesem Zusammenhang habe das Unternehmen vorläufige Umsatz- und Ergebniszahlen für H1/2011 veröffentlicht und die endgültigen Zahlen für 2010 aufgrund von Bewertungsfragen nach oben korrigiert (Umsatz: 50,0 Mio. statt 49,9 Mio. Euro; EBITDA: 7,05 Mio. statt 5,9 Mio. Euro). In H1/2011 habe der Umsatz bei 26,2 Mio. Euro (+12% gg. VJ) und das vorläufige EBITDA bei 2,8 Mio. Euro gelegen (VJ: 4,1 Mio.). Damit habe sich das bislang sehr dynamische Umsatzwachstum (CAGR 2006 bis 2010: 37% p.a.) spürbar abgeschwächt, was allerdings im Kontext des starken ersten Halbjahres 2010 basisbedingt zu relativieren sei. Der Umsatz habe leicht unterhalb des Niveaus des bereits recht schwachen H2 2010 (26,7 Mio. Euro) gelegen, was vom Markt negativ aufgenommen worden sei. Die Analysten würden es für einen jungen Wachstumswert mit einer ambitionierten Bewertung für unerlässlich halten, dass - gerade weil die Profitabilität noch weit unterhalb softwareüblicher EBIT-Margen von rd. 15% liege - RTT zukünftig wieder ein höheres Top Line-Wachstum zeigen müsse. Bei der Einordnung der Zahlen müsse allerdings der Projektcharakter der meisten Aufträge (Anteil wiederkehrender Erlöse solle gesteigert werden) bedacht werden, so dass sich einzelne Projektabrechnungen leicht in das Folgequartal verschieben könnten. Insofern sei die Visiblität des Geschäfts von RTT generell noch relativ niedrig. Allerdings lasse der Ausblick für das GJ 2011 ("deutlich zweistelliges Umsatzwachstum") auf einen positiven Verlauf des zweiten Halbjahres schließen. Hierfür spreche auch, dass nach Angaben des Unternehmens insbesondere Q1 sehr schwach verlaufen sei und sich bereits in Q2 eine deutliche Geschäftsbelebung eingestellt habe. Wenngleich die Analysten bereits mehrfach auf die anhaltenden Belastungen im ersten Halbjahr 2011 hingewiesen hätten, seien die vorläufigen Zahlen dennoch enttäuschend ausgefallen. Aufgrund der zu erwartenden, deutlichen Belebung in H2, dem Projektcharakter des Geschäfts und der exzellenten technologischen und kundenseitigen Aufstellung von RTT würden die Analysten ihre Schätzungen für 2011 und die Folgejahre nur leicht reduzieren.GM - AC Delco Parts Inventory
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